中国的经济复苏和五年计划依赖于新的资金流动
作者: Anjani Trivedi   编辑: Stella Su   发布: 10/27/2020 11:23

[ 华尔街文摘译 - 原文 Bloomberg -- 2020年10月27日]

在后 Covid 时代的中国经济中,由数百万小企业组成苦苦挣扎的私营部门还有希望。它需要保持这种状态。

与以往的复苏不同,私人领域的固定资产投资正在上升,9月份同比增长9.1%,延续了上升趋势。而公共部门在经历了前一个月的下滑后,增长速度有所放缓。例如,汽车和其他工业设备制造商正在消耗更多的电力,它们的利润也在上升。这与2月份民营企业(比国有企业疫情期间损失更严重)的低点形成了鲜明对比,当时民营企业资金紧张,许多企业被推到了破产边缘。

还有其他改善财务状况的迹象。陆金所的招股说明书显示,在第三季度,逾期贷款的比率和拖欠率显着提高。由平安保险集团有限公司支持的陆金所是最大的非金融服务提供商之一,向小企业发放的贷款总额约为3000亿元人民币(380亿美元)。

在今年初暴跌之后,就业状况开始好转。中小型企业约占城市工作的80%。这很重要。人们普遍认为,政府能够为国有企业进行有效的提振。事实上,据汇丰控股有限公司(HSBC Holdings Plc)的分析师称,私营部门实际上可以做到这一点,私营部门占国内生产总值的60%以上,占工业生产的75%,占固定资产投资的60%。

在接下来的几周内,北京将公布最新的五年计划,它将指导经济发展的蓝图,其中包括优先部门的指示以及资金的流向。创新和自动化将成为重中之重。这里需要私有领域和小型企业,这些企业在资产收益率的基础上更加高效。因此,机器人的产量在过去六个月中急剧上升。

当然,反复发作和封锁会再次使小公司脱轨。信贷的可动性也可能削弱他们的营运资金。他们在财务上仍然服务不足。但就目前而言,每月的资本支出融资正在增长。像蚂蚁和陆金所这样的新玩家正在发挥更大的作用。

北京能否保持这种势头?也许采取临时措施来使公司度过Covid-19复苏,例如免税和退款,以及降低小型企业的增值税,租金和水电费。汇丰银行(HSBC)的分析师表示,社会保障税减免额约为此类公司上半年利润的16%。麻烦的是,这些都不可持续。如果豁免继续,政府将如何建立其社会安全网?减少税收能持续多久?

国家计划者现在希望使国内供应与国内需求匹配。如果需求无法维持并且私营部门的复苏逐渐减弱,那将是行不通的。许多人和小公司已经因复苏不平衡而承受压力,他们将无法推动需求。如果建设急剧放缓,材料,机械和设备的供应商可能会陷入困境。随着新部门被迫提高生产力,旧部门正在萎缩。后者占制造业劳动力市场的很大一部分。

将需要采取针对小公司的税收优惠和信贷等长期措施来推动长期复苏。至关重要的是,北京必须确保资金不断流向这些公司。没有它们,最近卷土重来的风险将变成梨形。

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来源: Bloomberg
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