A股的这波杀白马,杀的是什么?
作者: 老钱说钱   编辑: 罗辑   发布: 10/27/2020 08:41

杀的是估值。

以昨天杀的茅台为例,业绩上营收和净利润增速接近个位数,而且连续五个季度增速都在收窄,却能给到将近50倍的滚动市盈率。

昨天医药科技消费带头的结构性行情下,类似的情况比比皆是。

预期打得太满,先 Price in了,结果业绩跟不上没法消化,当初估值怎么上去的,现在就怎么下来。

估值合理时,关注公司业绩是最好的指引。

估值高得不合理时,业绩不及预期、坏消息、逻辑改变、情绪不对...反正有点风吹草动就能被吓尿。

正好最近又是三季报业绩披露期,市场上的惊弓太多了,吓掉几只鸟也正常。

周末高规格的外滩金融峰会上,马云的演讲成了金融圈的热点。

让人不禁想起08年那次对银行业的檄文:

我听过很多的银行讲,我们要给中小型企业贷款,我听了5年了,但是有多少银行真正脚踏实地在做呢?很少。如果银行不改变,我们就改变银行。

而这次则是作为互联网金融新贵对监管层喊话——别用管理火车站的思路管机场。何况,无人驾驶都快来了。

传统金融机构一直在服务两类客户:

对公业务-服务本地优质中大型企业

零售业务-服务本地优质高信用人群

而互联网金融的定位就是拾大型金融机构的牙慧,去服务被遗漏的两类客户——中小微企业和低信用人群,这两者的共同特点是:流水和信用不咋的,风险更高。

过去两年,互联网金融行业面临最大的问题不是运营风险而是政策风险。

从股权结构上看,蚂蚁才是马爸爸的亲儿子,而阿里巴巴的大爹是软银和雅虎。

马老师这番言论就是想在蚂蚁上市之际,给亲儿子争取足够的监管容忍度。

至于被监管死的那些金融机构,市场份额都被「剩者」笑纳了——

这种现象完全可以用深度研究消费行业的易方达基金经理张坤说过的一句话来解释:

一个行业供给侧的变化,很大程度上才决定了企业能赚多少钱。

另外马首富已经被充分标签化了,这导致他讲鸡汤、扯淡、娱乐话题都被大众喜闻乐见,然而一谈正经事就被群起而攻之。

舆论似乎特别瞧不上放贷这门生意,可这有什么好鄙视的呢?

放贷收利息是门几千年的古老生意,只要是玩钱的行当,谁能不干事。那些上市的金融公司,有哪个干的不是放贷吃息差的买卖。

不过社会价值的角度看,网商银行>花呗借呗。

前者解决的是小微企业扩大再生产却苦于没有资金的矛盾,后者则是给消费主义递弹药。只要看过几个「花呗」的广告,你就能明白它赚的是什么钱:

同样是在周末的外滩金融峰会上,前央行行长周小川感慨道:

年轻人靠借债过度消费,令人担忧。

除了房子和工作收入,一二三线的年轻人所享受的生活差别很小,看似正常的背后,是短期负债撑起来的。

下沉市场的消费升级,离不开金融产品递的弹药。

富人有企业贷,中产有房贷,年轻人有消费贷。

只要能还上钱,资本不管你死活,还会通过一些列商业手段忽悠你借更多。

因此个体只能自省,要知道任何负债行为都是给自己施压——甭管钱是谁给的,最后还钱的都是未来的自己。

富人加杠杆是为了扩大生产力,中产加杠杆是为了扩大资产负债表,确定了概率和回报率再负债,否则就是给自己平添风险。

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来源: 老钱说钱
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