10万亿美元的拉力反弹取决于没有人知道的企业收益
作者: Sarah Ponczek   编辑: Stella Su   发布: 07/05/2020 02:39

[ 华尔街文摘译 - 原文 Bloomberg -- 2020年7月5日]

还记得上一个收益季吗?当公司报告自金融危机以来最糟糕的季度时。没有人敢猜测未来会发生什么。破产风险无处不在。对了,股市反弹如此之猛,以至于增加了5万亿美元。

可以肯定地说,当时投资者的情绪是宽容的。随着股市自那以来上涨了25%,耐心的时间已经过去了。

诚然,各公司有时间为冠状病毒重组后的世界制定计划。但股市也走出了22年来表现最好的一个季度,按某些指标衡量,其估值达到了20年来的最高水平。此外,在80%的公司拒绝在过去三个月提供业绩指引之后,分析师这次给出的收益预测更具投机性。

摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)全球市场策略师David Lebovitz表示:“投资者将开始要求更清楚一点——不管是好是坏,他们只是想知道。”“与3月份的情况相比,管理层在考虑如何应对病毒方面至少有了更多的剧本。”

不到两周后,各银行将开始发布第二季度财报。乍一看,标准普尔500指数成份股公司利润预计将出现44%的萎缩,这是2008年以来最糟糕的一次,这似乎与股市的爆炸式上涨并不相符。然而,华尔街的专业人士知道,股市很久以前就已经把这一切都抛在了脑后。重要的不是最近的历史,而是对未来的期待。

那些仍然模糊不清。在全球医疗危机引发的衰退中,为更广泛的经济或个人企业描绘前景几乎是不可能的。

美国银行(Bank of America)策略师在本周的一份报告中写道,6月份发布盈利指引的公司寥寥无几,只有17家。美国银行的数据显示,过去3个月,标普500指数中有400家公司未能提供指引,这一纪录至少可以追溯到2001年。

"企业信心既非正面也非负面,只是一个大问号,"包括Savita Subramanian在内的策略师表示。

由于价格上涨,这次传递好消息的压力更大。 自上个季度以来,标准普尔500指数已跃升24%,市值增加了10万亿美元,其远期估值也以两倍的速度增长-从预期利润的16.5倍增至25倍。 那是因为这次大涨是在大流行性禁闭之际,未来收益崩溃之际发生的。

经典估值方法的扩大达到了20年来的最高水平,这是由于该比率的分母崩溃了,预计标准普尔500明年的收益将从过去三个月的每股150美元跌至124.50美元,跌幅最快。 彭博社的数据可以追溯到1990年。

Verdence Capital Advisors的投资组合策略主管梅根·霍恩曼(Megan Horneman)说:“市场已经从低点上涨了30%以上–退后一步,让我们吸收一些数据,然后进行重新评估。” “我们需要开始看到的是收益增长。”

尽管有初步迹象表明,对收益预期的不断下调可能已经结束,而最糟糕的下调已经过去了,但未来的道路将是怎样的仍不明朗。据美国银行(Bank of America)说,一项被称为“预估离散度”的指标仍接近纪录水平。预估离散度指的是平均股票每股最高和最低预估的差异。

彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的数据显示,标普500指数成份股公司的总体卖方估计,截至6月的三个月里,公司利润将下降44%,第三和第四季度的收益将再次同比下降两倍。2021年,该股将上涨26%,至每股159.40美元,与2019年的峰值水平相差不远。

第一美国信托(First American Trust)首席投资长杰里•布拉克曼(Jerry Braakman)不相信这种情况会发生。

他说:“当我们看2021年的收益时,我们觉得还需要降低很多,因为他们基本上说明年的收益会像2019年一样。”“这是假设v型复苏,我认为今天的统计数据告诉你,或许我们不一定会看到v型复苏。”

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来源: Bloomberg
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