华尔街文摘研报:美联储困境,疫情第二波危险列表
作者: Stella Su, Chopin Liu   编辑: Chopin   更新: 06/24/2020 22:17 发布: 06/11/2020 13:57

美联储昨天说继续每月买入800亿美元国债。最近股市大涨,Fed它真能救市,救美国经济吗?下面华尔街文摘列出目前美国疫情和经济的困难:

1. 世界上目前出现第二波疫情的国家(伊朗,韩国,新加坡)都是采取非常严格的冠状病人跟踪和隔离措施,这些国家公民的社会纪律性很高。可见冠状病毒的传染力是非常,非常强大的。美国原来没有实施疫情跟踪和隔离举措,才刚开始拨款建立跟踪及隔离系统。由于美国人自由散漫惯了。真的很难。世界上目前没有不跟踪和隔离还可以疫情控制成功的先例。因此,美国人无纪律、无跟踪及隔离这三大问题,导致美国疫情控制难度比其它国家大很多。

2. 美国民主党出于政治目的,在百年不遇的疫情爆发之中,利用大部分媒体受民主党控制的优势,煽动黑人和左派在全国大规模游行和骚乱。拜登和议会主席还跪倒向游行者请罪,这助长游行气势和气焰。大量的人从各地聚集到大城市,喊口号游行。喊口号本身喷发大量的唾液粉末,在空气中迅速干燥成空气溶胶,大片的人喊口号,相当于花粉受粉播种冠状病毒。这些病毒传染大约2~3周爆发。华尔街文摘预计:出于党派争锋,在大选前,民主党和媒体会不顾疫情继续煽动黑人闹事。

3. 美国最近1个月相继复工,其中纽约疫情控制不错,但还没复工;但德州,亚尼桑那,加州,弗罗里达已经复工有快一个月了,这4个大州目前10天病例连续上升屡创新高。说明在疫情还比较大时复工本身是冒非常大的危险(铤而走险),大概率会恶化疫情控制。复工其实是美国特朗普政府担心经济瘫痪的不得已而为之。世界目前没有一个在流行高峰复工,同时控制疫情的先例。

从上面3点我们可以总结出来:

a). 由于无能的特朗普团队,停工居家隔离(Stay at home)政策时,政策对疫情控制出于弱平衡且稍占上风。多数州能够控制住。但是由于美国人没有纪律,没有跟踪和隔离3个问题,疫情减少效果比其它国家要慢。

b). 一旦复工,疫情开始占上风;游行过2周会恶化已经恶化的复工疫情。美国出现第二波的概率相当大,而且美国很难再停工。好难。

我们再来分析美联储和疫情的力量对比:

1. 美国有2大优势:

a) 美元是世界储备货币, 2020年4月,总M2是17.176万亿美元, M2/GDP 比例是 80.1%(中国官方数字是200%,这也是人民币难成为储备货币的根本原因)。大约60%的美元是在外国人手里。

b) 美国国债超23万亿美元 (日本国债超10万亿美元), 其中6.81 万亿美元国债是外国央行和外国人持有。外国人持有大约 29.6%。

美国国会最近的小企业救助和每人 1200美元合起来是3万亿美元;再加上美联储的3万亿国债购买;总共 M2 增加 6万亿美元,大约是美国GDP 的29%,这部分6万亿的相当一部分被外国人承担了。 美联储的这个做法伤害很多人,是没办法,可以减少很多人几周痛苦和社会骚乱。但大部分钱花在居家隔离疫情控制,和小企业2个月工资和每人1200美元,很快就被消耗了,对经济并没有长远的刺激作用。这种印钱没大用而且损害美元国际地位。

黑人闹事部分就是不用上班造成的,这种救助主要是控制失业防止社会动乱,但是没法长期这样做。

美联储Powell 说会做一切来支撑经济和就业。真的吗?其实是忽悠人的:美国不可能因为就业和救人,就摧毁美元和外国人的利益。那样摧毁美元后果更惨。Powell 其实已经用掉了 90% 的刺激工具和力量。下面就剩下买 2,3年的短期国债,同时继续以损害美元的声誉和地位为代价。华尔街文摘认为,第二波疫情开始时,美联储会发现自己能力很有限。美国不太会再停工居家隔离。也不会再发几万亿美元。

2. 央行印钱就一定股市大涨吗?不一定。日本是个非常好的例子:日本80年代出现超级房产,债务和货币泡沫,在破灭的过程中,银行始终没有解决坏账问题和企业的营收不良状况,日本央行一直在疯狂印钞刺激。日本央行的量化宽松几乎买光日本债卷和购买日经225只 ETF 的90%(!很夸张)。但是日本股市还是大熊市。日本不仅没有通货膨胀,而且陷入了顽固的通缩之中。那么所有的量化宽松资金都去了哪里? 答案是,日本房产泡沫,货币泡沫,债务泡沫,股市泡沫都是超前消费,是要还的;日本周期性的熊市也非常有效地摧毁了货币和财富。

美联储和日本联储托股市目的都是帮助企业融资。在股票低位,我们建议抄底,但在股市很高位,央行这种做法就不是很有效了,至少专业投资者不会上当。我们不觉得目前的股市泡沫能在第二波大流行很可能的情况下,能持续下去。华尔街文摘最近2天还有其它讨论美联储撑不住股市的文章:图解投资者的兴奋和股市的危险

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