华尔街文摘研报:图解投资者的兴奋和股市的危险
作者: Stella Su, Chopin Liu   编辑: Chopin   更新: 06/04/2020 19:42 发布: 06/04/2020 15:51

投资者在3月21日的股市暴跌引起的恐惧,担忧,犹豫之后,最近开始随着股市暴涨变得非常乐观。

1. 短期指标: Put / Call:

美国股市用期权做空和做多的比值。这个参数表明投资者对股市看跌的比重。这个比值越高,做空和看空的比例越高。股市涨的概率越高;这个比例越低,跌的概率越高。(对,股市通常是和散户的心态相反的,这就是为啥多数散户是亏钱的)。 下图中昨天(美国6月3日)做空率小于0.4(左边纵坐标绿色),股市做空率创5年最低。表明这2天投资者极端乐观,并且是最近5年来做空率最低的一天。华尔街文摘在这里有实时做空和做多的比值。 根据历史来看,这通常是中长期股市见顶,华尔街大举买入做空的时间。从华尔街文摘的大数据分析,昨天(6月3日),华尔街做空量大增。历史上,这种极端低的做空率表示投资者处于极度兴奋和乐观,这种低做空率通常在1,2天内导致股市大跌。下图可见:这种低做空率会很快随着股市大跌上涨,回到高于0.4的区间。

2. 长期指标:Shiller P/E 席勒市盈率:

席勒美股市盈率大约是29.36,大大高于历史平均值16.5, 和2000年的互联网泡沫并列历史第2高。处在历史上这种非常高的市盈率,通常不会持续超过1年。2000年互联网泡沫的主要原因是因为互联网的增长潜力有幻想和夸大的空间。而目前技术方面,资本方面都看不到大的发展(未来10年的发展应该是几十年来最慢,华尔街文摘不认为现在席勒PE还有很大的扩张)。 P/E 上升主要源于世界各国央行刺激。大量刺激资本涌入美国。房价已经很高,资本没有好的标底,就参与了流动性好的股市的正反馈泡沫。华尔街戏称为"流动性泡沫"。股票比不动产(房地产)脱手快。对于大智慧的人来说是一种好的选择。

3. 冠状病毒,美国复工,骚乱:

全球冠状病毒病例今天创新高,且已经在不少严格控制的国家又出现第2次爆发(伊朗,以色列)。以色列将重新关闭学校,强制所有入境者2周隔离。说明即便一个国家强力抗病毒,也不一定能控制住,冠状病毒是极端强大和强传染的。最恐怖的是美国至今仍未做病例跟踪和隔离。测试只能找出病人病毒,还需要找到和隔离这个人的密切接触者。美国目前的测试没法阻断传染链。美国政府部门和领导普遍缺IQ+EQ+呼吸道传染病库控制知识。其冠状新病例2个月没低于每天20000人。美国真正应该花的钱,不是发钱给个人,而是设立冠状病人跟踪和隔离系统。

特朗普政府已经2个月处于无力控制冠状病毒,每天新病例不下20000的状态。现在美国复工本来就会增加病例,再加上几十个大城市又发生大规模骚乱,而且很多抗议者不戴口罩。真是雪上加霜加暴风雪,大大增加病毒再次爆发的可能性。而且美国政坛矛盾比较多,前国防部长,前总统都跳出来公开指责特朗普。就连在任国防部长也拒绝派军队平息骚乱。几乎可以肯定冠状病毒在未来会开始在黑人抗议多的美国大城市爆发。

从华尔街文摘分析历史数据来看,多数暴跌会在政府的救市过程中反弹60%左右,然后无一例外地会有第二轮大跌。当前美国政府在控制病毒方面表现极差,复工和骚乱将会恶化美国社会和金融,目前4千万的失业会继续暴增,会造成大规模企业倒闭。政府再印钱也是杯水车薪。最近的暴涨主要是靠美联储打激素,还有靠大基金卖出前挤压做空者平仓,属于技术反弹而非基本面改善。事实上美国的3万亿美元刺激(每人1200美元救助和小企业2个月薪水),经过2个月关在家里就消耗光了,并不会对经济有大的,长久的刺激,没钱没工作自然就去抢,去闹事,去进一步伤害私人企业。长期无力解决病毒会造成企业大批倒闭,并会连累银行金融和进一步减少就业和消费。坏消息,实体经济还在继续变坏的路上。另外,巴西,印度,南非,智利,墨西哥,俄罗斯等大国呈现疫情爆发,现在全球除中国外的主要大国都有大问题。疫情会破坏全球经济,打击美国产品的出口和消费能力。美国未来几个月大选前的矛盾会更激化,疫情对经济的长期压力是无限大的:大量企业无法在3~6个月没有客户端情况下存活。美联储和政府目前的刺激都只能延缓几周的痛苦,都是苍白无力的;是以消耗美国国家实力,美元潜力和国家长远发展潜力为巨大代价的。美联储‘不以任何代价救市’其实是利率为零的虚弱表现,是吓唬人骗人的。他们不可能拿摧毁美元来做为代价(也不值得为了就业和救人而为之)。美国面临政治,经济,疫情,国家机器衰落,美元危机的巨大挑战。提醒投资者减少股票风险资产比重。

华尔街文摘对冠状病毒,经济在美国和全球的发展非常不乐观。目前全球有90个国家寻求世界银行救助。预计全球会出现多次,多轮的经济和金融危机,货币危机。详见:美联储等央行们一定能挺住股市和经济吗?.

来源: 华尔街文摘
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