中国正在衡量美国将采取的“核选择” 尤其是货币
作者: Karen Yeung and Zhou Xin   编辑: Stella Su   发布: 06/02/2020 14:43

[ 华尔街文摘译 - 原文 SCMP -- 2020年6月2日]

一个新的、令人不安的问题突然出现在北京面前:在北京计划在香港实施新的国家安全法之后,特朗普政府会不会滥用美元的力量来伤害中国?

尽管中国被美国像俄罗斯或伊朗那样对待的可能性仍然非常低,美国总统唐纳德·特朗普没有提到对中国香港或中国金融机构的制裁,但发生金融战争的风险(包括被切断与美元体系的联系)对中国而言不再是“不可想象的”。

如果华盛顿要从美元支付系统中切断中国的公司和金融系统,而美元支付系统的基础是Swift国际支付的消息传递系统和票据交换所银行间支付系统(Chip),它将引发一场金融海啸,从而导致官员和分析师表示,全球金融进入了未知的领域。

一位中国官员说:“这显然是美国的核选择。”他听取了有​​关北京对美国可能对香港有所制裁的内部讨论的简报。 “这会伤害中国,但可能会伤害美国更多。”

这位不愿透露姓名的官员表示,在北京看来,这种情况仍被视为“低概率事件”,是最后的手段。“这样的行为更接近于热战而不是冷战,”消息人士说。

风险再高不过了,因为它可能会在未来几年严重改变世界经济格局。

与世界上几乎所有其他国家一样,中国在大多数国际贸易、融资和投资活动中都依赖美元作为支付手段,而香港的金融机构往往扮演着门户角色。

中国对美元的使用帮助美国在国际货币体系中保持了其货币的“过分特权”。

北京方面对美元的看法很复杂。一方面,中国坐拥全球最大的外汇储备,其中超过一半是以美元计价的资产。中国政府还将美元视为一种战略资产,将中国公民每年兑换人民币的能力限制在5万美元以内,并对将美元转移出中国的企业保持着警惕。

另一方面,过去10年,中国政府一直在努力削弱美元的力量。中国前央行行长在2009年提出,应该创建一种新的超级主权货币来取代美元。

中国鼓励使用人民币在贸易结算,已在上海设立了市场交易以人民币计价的原油期货合约,并开发了一个跨境人民币支付系统,签署了几十个双边人民币货币互换交易,甚至创建自己的多边银行。

然而,这些努力只取得了有限的成功,因为美元仍是全球交易员、投资者和央行行长的首选货币。

与美元相比,人民币的国际使用是有限的——Swift系统的最新数据显示,人民币仅占国际支付交易的1.66%,而美元占43%。

此外,超过70%的人民币国际支付是在香港进行的。香港的货币和金融体系与内地不同。

由于港元与美元挂钩,并可自由兑换成其它货币,因此它成为中国获取全球资本的一种手段。

越来越多的人担心,美国可能会采取行动削弱甚至中断这些联系,剥夺中国获得全球融资的权利,同时破坏香港作为国际金融中心的地位,并在此过程中很容易损害美元。

此前,美国曾对多家中国企业和银行实施金融制裁。国有石油公司珠海振华(Zhuhai Zhenhua)因违反美国对伊朗的制裁而受到处罚,昆仑银行(Bank of Kunlun)也被切断了与美国支付系统的联系。但这些制裁往往是有针对性的,没有更广泛的含义。

香港科技大学(Hong Kong University of Science)教授 Francis Lui Ting-ming 表示,将中国从美元支付体系中剔除出去,将适得其反,因为华盛顿需要北京继续购买其迅速增长的国债。

根据美国财政部的最新数据,中国持有价值1.1万亿美元的美国国债,约占美国国债总额的4.4%。

如果美国切断中国在全球美元支付体系中的地位,中国政府将加快人民币的国际化进程,并加速推动建立一个不依赖美元的全球货币体系。

“美国可以欺负没有政治和金融实力的伊朗和委内瑞拉。但中国的规模和汇率都太大了,所以美国不敢采取如此极端的措施。”

中国对美元的不满并不新鲜。 中国前总理温家宝在2009年3月表示,他对美国庞大的美国国债持有量的安全感到“有点担心”,因为美联储开始了其非常规的量化宽松计划,即通过购买美国直接向金融体系注入资金 国库和抵押支持证券以应对全球金融危机。

美联储今年决定恢复定量宽松政策,以帮助美国经济度过冠状病毒(coronavirus)疫情,这再次让中国感到惊讶。

中国重庆市前市长黄奇帆今年5月表示,美国“不应该没完没了地发行债券,也不应该无限制地实施量化宽松”,因为这对美元价值构成了风险。

美国国债已从去年12月底的22万亿美元飙升至25万亿美元以上。

美联储(Fed)已大举购买美国国债、抵押贷款支持证券,甚至企业信贷,以支持国内经济。中国还向外国央行开放了新型贷款,以帮助缓解包括香港在内的国际金融市场上的美元短缺问题。

但黄表示,这些措施是为“目光短浅的美国政治和选举周期”设计的,将达到一个临界点,当联邦政府债务达到其国内生产总值(GDP)的150%时,美元将受到削弱。

黄表示:“如果升至150%,肯定意味着经济崩溃……美元将失去信用地位和地位。”

中国研究人员呼吁加快努力减少中国对美元的依赖。

为中国中央银行提供咨询服务的中国社会科学院院士李扬在5月的一个在线论坛上表示,面对逆风,中国必须加快人民币的国际化进程,并利用其经济实力向海外推广人民币在金融部门。

尽管美元仍然是全球货币体系中的主要货币,但其主导地位正在逐渐减弱。

到2019年底,全球美元储备的分配已从2015年的66%下降至60.8%。美元资产在中国外汇储备中的比例从2014年的79%下降到2014年底的58%。根据中国国家外汇管理局发布的最新数据,2005年的毛利率为50%。

中国国际银行(Bank of China International)研究员曹元正表示,美国为使中国脱离美元支付体系所做的任何努力都可能加速形成新的国际货币秩序,以取代第二次世界大战后出现的那种秩序。

曹说:“我们将看到在未来20至30年内将出现什么样的新货币体系。”

来源: SCMP
来源网址: https://www.scmp.com/economy/c......
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