工厂开始降低出口产品价格
作者: Bloomberg News   编辑: Stella Su   发布: 11/10/2019 10:17

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彭博社——工业生产者出厂价格创下2016年以来最大降幅,可能再度拉底全球价格。

全球央行重振通膨的能力面对一个新的挑战,中国经济近三十年来最慢增速和能源价格下跌已导致工业出厂价格自7月以来持续下降。

尽管随着圣诞节临近商品价格下跌可能有利于海外消费者,但整体影响是全球范围的价格可能出现螺旋式下降,因为其他地区的企业不得不与中国对手竞争以维护利润。这将进一步加剧美中贸易战的紧张局势。

图1:中国出口价格与制造商价格呈现下降趋势

“通膨正日益受到全球因素的推动,尤其是受到来自中国的反通膨冲击,”Eurizon SLJ Capital的Stephen Jen和Joana Freire表示。“这与中国输出过剩产能有关,这些产能面对着本地需求不振、美中贸易局势紧张以及经济刺激缺乏。”

他们预计,近期生产者价格指数(PPI)的恶化将令美国和欧洲的通膨率承压,与2014-16年的情况类似。德国、日本、南韩和美国的PPI已经是负成长。

周六发布的数据凸显出这个问题,中国10月份PPI连续第四个月下降。购进价格和能源价格自6月以来一直下跌,降低了制造商的成本。但是,这些节省的成本并未提振企业的利润率,因为需求不振且有大量过剩产能,因此制造商也已降低了卖价。

一个关键问题是,尽管价格下跌,但贷款却没有减少,这让负债累累的中国工业行业更难维持生计。今年以来,中国私营企业的债券违约率是2018年的两倍,而且政府对银行业健康状况感到担忧。

“美中贸易战导致全球资本支出瘫痪,并带来了巨大的通缩冲击,”Maybank Kim Eng驻新加坡经济学家Chua Hak Bin表示。

Chua称,美国关税令中国的过剩产能和供应转向了第三国,而且更多的企业和国家可能会感受到通缩压力。

通缩风险反映出中国在世界经济中愈加重要的地位,以及对许多产业的定价影响力之大。2018年,中国占据全球贸易总额的12%,是占比最高的单一国家。据德国央行经济学家的一份2016年分析报告,中国的价格冲击在全球平均通膨率中占据约6%的水平。

与2014-2016年的情况类似,来自中国的更低廉商品将令全球央行推动持续通膨的难度加大。日本、德国和美国的消费者价格都已低于各自2%左右的年通膨率目标,而且进口价格和制造商价格的进一步下滑只会令实现通膨目标变得难上加难。

图2:影响全球 CPI

中国是美国和日本的最大进口来源地,是德国的第二大进口来源。

中国出口商品价格下跌的影响已经在部分贸易伙伴的数据中有所体现,日本进口的中国机械、金属、布料和化学品价格均下跌,美国的进口商品价格也下跌。德国和南韩不公布来进口自中国商品的细分价格。

图3:日、美从中国进口产品价格增长

除了PPI下降外,中国企业降价以弥补关税影响的做法可能也在对输美商品的价格产生影响,而且人民币兑美元贬值也可能是一些出口商品价格下跌的原因。

不过,中国生产者价格通缩形势远没有2015年PPI下降5.9%时那般糟糕,而且当前的下降很大程度上是因为能源和大宗商品价格下跌,Marketfield Asset Management的Michael Shaoul如是说。他表示,如果能源价格持稳,中国工厂价格可能变得中性。

经济学家预计生产者价格在第四季度触底,之后会略有回升。

至于中国的消费者价格,整体指标上涨实际上是受猪肉价格飞涨推高食品价格所致。这已导致全球培根价格上涨,并推高了其他肉类的价格。

“中国PPI通缩是大宗商品价格疲软和国内需求不振双重叠加的结果,”法国巴黎资产管理大中华经济学家Chi Lo表示。“目前,中国因素是反通膨,而非通缩。”

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来源: Bloomberg
来源网址: https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-11-09/china-s-factories-are-exporting-lower-prices-around-the-world
  
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