世界可以在没有美元外交的情况下生存吗?
作者: Daniel Moss   编辑: Stella Su   发布: 03/31/2021 10:07

一年前,美联储(Federal Reserve)拯救了全球金融体系,避免了一场公共卫生危机恶化为市场混乱的局面。在书写Covid-19大流行的历史时,忽视这种巩固了美元作为世界经济支柱作用的金融外交做法,将是短视的。

这种货币实力的展示引发了人们担忧,即:世界对美元的依赖及其隐含的道德风险的巨大疑问。如果美国决定不再愿意承担作为全球最后贷款人的责任怎么办?尽管“美国正在衰落”的说法颇具吸引力,但世界几乎没有其他选择。

2020年3月底,美联储大幅扩大了对外国央行的美元供应。为此,它与九个海外货币当局(包括新加坡、韩国、澳大利亚和新西兰,美联储已与英国、欧元区、日本、加拿大和瑞士达成协议)开放了美元流动性互换额度。它还设立了一个项目,允许更多的国家暂时将美国国债兑换成美元。

不采取行动将是灾难性的。彭博社(Bloomberg)的 Shuli Ren 写道,那时的世界正处于资金危机的悬崖边上。彭博美元现货指数创下2008年以来最大涨幅。然而,美联储的措施奏效了:美元紧缩最终受阻。摩根士丹利资本国际新兴市场货币指数(MSCI Emerging Markets Currency Index)于3月23日触底,并在过去一年的大部分时间里强劲反弹。

在形成第二次世界大战后金融体系(布雷顿森林协定)之后的七十年,美元的影响力才有所增加。 “尽管人们普遍预测世界将朝着更加多极化的方向发展,但美元仍然是迄今为止最重要的锚定货币(或者在更为灵活的安排中,参考货币是美元),尤其是当考虑到中国与美国的局势时。 (Ethan Ilzetski,Carmen Reinhart和Kenneth Rogoff在2019年的论文中写道)

美国如何运用其影响力也很有启发性。主要的受益者是盟友和伙伴。另外九家获得互换的央行都不是华盛顿的敌人。这是一个艰难的政治现实。是的,美联储在制定美国货币政策方面是独立的,但它也非常注意国会的敏感性。要想了解国际主义如何在美国国会迅速蔓延,只需看看美国财政部长珍妮特•耶伦(Janet Yellen)本月在参议院银行委员会(Senate Banking Committee)上的证词就知道了。共和党人强烈反对她向国际货币基金组织(IMF)额外注资的提议。来自路易斯安那州的共和党参议员约翰·肯尼迪(John Kennedy)说,这些资金的流入将把美国纳税人的钱引向中国和俄罗斯等对手。

尽管美联储巧妙地调整了其行动,但这些举措突显了全球金融体系的脆弱性。世界可能已经变得过于依赖美元和美联储的救援。这是英国央行(Bank of England)经济学家萨利姆•巴哈吉(Saleem Bahaj)和伦敦政治经济学院(London School of Economics)教授里卡多•雷斯(Ricardo Reis)在2021年1月发表的一篇论文中提出的挑战之一。“银行是否过度投资于外国资产或过度依赖外国借款,导致了宏观金融的脆弱性?货币互换额度是否解决了这种脆弱性?””他们写道。

尽管存在成瘾的危险,但在可预见的未来,我们仍受美元主导地位的困扰。 “对应的事实是什么?” 瑞斯上周在电话采访中问。 即使中国是2020年唯一一个增长的主要经济体,并且其国内生产总值(GDP)可能会在十年末之前超过美国,但人民币离成为世界外汇储备的路途还很遥远。 更重要的是,尚不清楚由严峻的竞争,甚至是储备货币之间的冷战所定义的世界是否一定会更稳定。 当系统起火时,您不希望争论哪种类型的消防车驶向现场,也不要怀疑其软管是否适合消防栓。

中国有着宏伟的战略设计,但是当世界货币体系的崩溃破裂时,美国将如何应对? 备受打击的美国大国被认为处于日落之年。

来源: Bloomberg
来源网址: https://www.bloomberg.com/opin......
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