罗素:下行保护比上行增长可能更重要
作者: Robert Wilson   编辑: Stella Su
发布: 10/27/2019 15:37
  

[本报告由罗素投资十月发布]

在当前全球贸易紧张和增长下滑的背景下,全球宏观经济和地缘政治前景仍然高度不确定——这意味着低利率、增长乏力和高估值的环境可能会持续到2020年。这种不确定性给投资者带来了挑战,他们希望在市场波动时期(比如今年8月)获得有吸引力的回报,同时保留本金。

在这种背景下,保护本金可能比寻求资本增长更为重要。下行保护。这很重要,因为在投资界,损失越少,反弹所需的时间就越少。

避免损失比获得收益更重要

下面的图表显示了下跌后恢复所需的历史回报率。在经历了一段时间的不佳表现后,随着亏损的加深,投资者需要大幅增加回报。[1] 例如,下跌20%需要25%的回报才能恢复,而下跌50%则需要100%的回报才能恢复。这个例子表明,在下跌市场中,1美元的超额回报比在上涨市场中1美元的超额回报更有价值。要实现长期增长,不仅要实现增长的内在重要性,更重要的可以说是在下行趋势中获得保护。

数据显示,同时提供潜在上行和下行保护的策略,可以帮助投资者经受住市场变化,并更有可能超越基准。在估值仍处于历史高位的情况下,投资者如何才能发现这样的机会呢?我们的回答是:多样化。

在不确定时期,多元化投资能带来怎样的帮助?

近年来,罗素投资一直主张投资者考虑一种全球性的多资产投资方式,理由有很多,其中最主要的是我们认为这样做会让客户更容易实现他们的目标。尽管多重资产策略的目标可能各不相同,但其中一些策略是专门为投资者提供更好的下行保护,同时提供他们所需的增长。多资产方法可以通过三个主要阶段帮助实现这些目标:

设计

在建立资产配置的设计阶段,差异化的多元化投资旨在实现增长,或许更重要的是,将大幅下滑降至最低。

构造

当投资组合真正建立起来时,我们相信,真正的多资产投资方法适用于专业的、活跃的基金经理的广泛网络。这可以通过被动敞口和特定的定位策略来补充,以寻求有效地管理整个投资组合。散布如此广泛的经理人专业知识网络,有助于作为一个额外的多样化层面,帮助抵御下行风险。

管理

在投资组合构建之后,我们认为真正的多资产方法意味着继续动态地管理该投资组合。这种跨资产类别的动态,旨在帮助管理下行风险,并获得对高信心投资机会的敞口。这可能包括管理实物证券(如股票或债券)的投资组合,或实施期权、外汇远期和期货等基于覆盖的策略。

要点

将所有这些手段结合起来,一种多资产投资方式可能会帮助投资者规避下行风险。

世界上这么多国家都在追求增长,这是可以理解的。增长是诱人的。但我们相信,精明的投资者会关注数据告诉我们的东西。数据显示,防范下跌可能会让你的钱花得更值。

[1] 这是用百分数的数学原理计算出来的。例如,100美元的10%损失是90美元。要想从90美元涨到100美元,油价需要上涨11%,即再涨10美元。100美元20%的损失是80美元。要想从80美元涨到100美元,就需要25%的涨幅,也就是多赚20美元。

来源: Russell Investments
来源网址: https://russellinvestments.com/us/blog/why-downside-protection-may-matter-more-than-upside-growth
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