为什么金价会下跌
作者: Wsdigest   编辑: Chopin   发布: 03/07/2021 22:21

黄金价格与“实际利率”呈负相关,“实际利率”来源于10年期美国通货膨胀保值债券(TIPS)。10年期TIPS是一种美国政府债券,可以保护持有者免受消费者价格通胀的影响。例如,如果TIPS利率为1%,年通胀率为3%,那么债券持有人将获得4%的利息(1% + 3%)。债券持有人总能免受通货膨胀之害。

在下面的图表中,你可以看到黄金价格和10年期TIPS利率之间的相关性。请注意,图表中10年期TIPS利率的轴是反向的,因为当TIPS利率下降时,金价就会上涨,反之亦然。

根据债券市场的数学计算,10年期TIPS利率等于10年期美国国债的名义利率减去通胀预期。

TIPS利率=国债利率-通胀预期

自2020年3月以来,通胀预期一直在上升,黄金价格也在上涨。但是,从3月到9月,10年期国债的名义利率几乎没有变化(约0.6%),而之后开始上升。自2020年10月以来,10年期美国国债利率的上升方式导致TIPS利率上升,从而导致金价下跌。截至发文时,10年期美国国债的利率约为1.6%。

金价可能会在一段时间内保持疲软,但预计美联储最终会出手干预,降低长期国债利率。美联储可能会实施收益率曲线控制,以管理整个曲线的利率。美国政府从未有过如此沉重的债务,而不断上升的利率将迫使政府破产。此外,利率上升会放缓经济(并损害股市),这不是美联储目前希望看到的。

在目前的经济环境下,美国政府不希望在支出上受到限制,所以未来可能发生的情况是二战后发生的情况。20世纪40年代初,美联储为整个曲线的政府债券收益率设定了上限;这一政策持续了20年。美联储印制了为政府融资所必需的任何东西,允许通货膨胀率远高于利率。其结果是实际利率严重为负,这冲掉了债务相对于GDP的比例。

来源: Zerohedge
来源网址: https://www.zerohedge.com/mark......
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