随着信贷市场的成熟,中国出现了连续违约
作者: Rebecca Choong Wilkins   编辑: Chopin   发布: 03/04/2021 14:25

2021年刚刚过去两个月,人们对中国信贷的一些最严重担忧就开始爆发,但从更广泛的市场来看,投资者少有知道这一点的。

中国债券指数显示,中国3年期和5年期最高评级债券相对于同等政府债券的平均利差最近有所收紧,周三,中国政府债券接近2020年初以来的最低水平。地方政府融资工具债券的价差保持稳定,尽管个别债券出现了一些疲软。

当房地产和地方政府融资平台这两个重要领域的借款人面临压力时,债务投资者几乎没有反应。这表明,中国政府正在设法引入更严格的市场纪律,允许更多企业违约,而不会产生系统性风险,从而拖累市场。中国最高银监会本周还警告称,在全球和国内房地产行业泡沫风险不断上升之际,有必要降低杠杆。

陷入困境的房地产公司华夏幸福(China Fortune Land Development Co.)周日到期的5.3亿美元债券出现违约,一些持有人说,他们未能收到周三到期的人民币20亿元(合3.09亿美元)债券的偿付。另外,据一位知情人士透露,重庆市支持的重庆能源投资集团有限公司(Chongqing Energy Investment Group Co.,简称:重庆能源投资集团)未能偿还周一到期的人民币9.15亿元商业票据。这位知情人士援引了重庆能源投资集团向债权人委员会发出的一份通知。(关注华尔街文摘

彭博情报(Bloomberg Intelligence)信贷分析师王丹(Dan Wang)表示:“重庆能源(Chongqing Energy)和华夏幸福(China Fortune Land Development)的信贷事件不太可能造成蔓延风险,以至于蔓延到这些公司风险敞口最大的单个省份以外。”“对重庆能源来说,系统性风险是可控的,因为该公司一段时间以来一直是当地较弱的国有企业,只有一种公开发行的美元债券,没有公开发行的在岸债券。”

口袋里的风险

目前仍有动荡的迹象,尽管动荡主要局限于规模较小、实力较弱的借款人群体。彭博(bloomberg)编制的定价数据显示,重庆其他地方政府融资平台的债券周三下跌,但此后趋于稳定。重庆南岸城建集团2026年到期的美元债券周四上涨0.4%,至92.8美分,此前一天曾下跌6美分。

在由房地产公司主导的中国离岸垃圾债券市场,交易员表示,周四平均价格下跌约0.25美分,而股市大幅下跌。据彭博巴克莱(Bloomberg Barclays)指数显示,周三平均收益率上升0.2个百分点,至8%左右,仍略低于该指标的100日移动均线。

尽管如此,一些分析人士警告说,中国政府收紧对房地产开发商的政策立场,包括“三条红线”,导致华夏幸福地产的债务问题成为第一个牺牲品。“这预计将给实力较弱、杠杆率较高的借款人带来压力。

来源: Bloomberg
来源网址: https://www.bloomberg.com/news......
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