中国的信贷紧缩措施给房地产、地方融资平台带来压力
作者: Frank Tang in Beijing   编辑: Stella Su   发布: 01/14/2021 08:27

[ 华尔街文摘译 - 原文 SCMP -- 2021年1月14日]

由于去年12月的金融数据低于市场预期,加上政策制定者暗示,他们倾向于逐渐收紧去年实施的扩张性货币政策,中国可能已在2021年初开始控制信贷增长步伐。

周二,中国人民银行(PBOC)公布了疲软的金融数据,这强化了许多分析师的观点,即央行已开始逐步收紧信贷。

然而,为了确保金融稳定和国家经济复苏的持续进展,央行采取的措施预计将相对温和。信贷环境收紧将考验中国经济的某些领域,分析师们尤其将矛头指向房地产行业,并可能导致负债累累的地方政府及其融资工具的债券发行量减少。

数据显示,去年12月,总融资(以贷款、债券和信托投资计划等形式衡量从金融部门流向非金融部门的资金)的增速从10月份13.7%的近期峰值放缓至13.3%。广义货币供应量(M2)的增幅从11月的10.7%大幅降至12月的10.1%,为9个月低点。

去年新增人民币贷款同比增加2.82万亿元(4,360亿美元),至19.63万亿元,略低于央行行长易纲6月份提到的20万亿元的上限。去年第四季度新增银行贷款总额仅为3.37万亿元,占全年贷款总额的17%,尽管银行的大部分年度贷款都是在年初发放的,以增加年息收入。

去年年初新冠肺炎疫情爆发后,中国央行通过各种工具向经济注入了约9万亿元人民币,以支持增长。然而,下半年没有进一步放宽政策,贷款优惠利率和政策利率保持不变。

尽管一些官员和分析师呼吁继续采取宽松货币政策,以巩固经济复苏,但中国央行的决定是响应中央政府稳定不断上升的债务水平的命令。

中国国家金融与发展机构(National Institution for Finance and Development)的数据显示,去年前三季度,中国总体债务与GDP之比上升了25.7个百分点,达到270.1%。

国际货币基金组织(IMF)上周估计,中国经济去年增长1.9%,今年将增长7.9%。

“稳定是货币政策制定2021年的首要任务,”中国央行行长易纲上周告诉新华社,并称对中国政策的退出问题相对较小,因为它是为数不多的实现正常货币政策而没有大肆宽松的央行”。

易纲表示,中国人民银行将确保经济中的流动性合理充裕,在调整通货膨胀之前,将货币供应量和整体融资的增长与名义经济增长率保持一致。

麦格理资本(Macquarie Capital)首席中国经济学家 Larry Hu 表示,由于财政支出减少,对房地产开发商的融资管控更加严格,今年总融资增速可能放缓至11%。

中国政府已经限制了个人银行对房地产贷款的敞口,并要求大型开发商降低债务比率。然而,“更多的房地产限制可能会被宣布,” Larry Hu 说。

摩根士丹利(Morgan Stanley)估计,到2021年底,财政紧缩和新的房地产融资规定将把中国的信贷增速降至11.5%。

摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家在一份报告中表示:“12月较弱的信贷数据支持了我们的观点,即反周期紧缩政策正在实施,以控制杠杆率和金融风险。”

不过,他们补充说,“(中国)刺激计划退出的步伐可能会是渐进和灵活的”,并援引中央政府关于防止政策出现重大180度大转弯的指示。

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来源: SCMP
来源网址: https://www.scmp.com/economy/c......
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